事實上在公投前,隨著投資人擔心公投未過關的可能性升高,恐慌情緒令近期義大利股市及公債價格下跌,尤以受壞帳問題所困的義大利銀行股票跌幅最劇,義大利銀行業深陷壞帳危機,公投失敗不利募資,恐令義大利銀行問題更加惡化。

摩根多重收益基金經理人邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 指出,此次公投對於民粹 / 反歐盟的五星運動,或極右翼的北方聯盟 (northern league) 明年國會選情將有所提振,這類政黨可能呼籲義大利退出歐盟,或甚至退出歐元區,恐增添歐洲政治情勢的不確定性,導致歐洲股債資產劇烈波動。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 進一步表示,公投失敗消息傳出後,歐元兌美元跌幅擴大,匯率來到 1.0506,創 2015 年 3 月以來新低,具避險功能的日圓及黃金則雙雙走高。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 也表示,除義大利公投這件國際要事之外,歐洲央行即將於本周四 (12 月 8 日) 舉行利率會議,預期歐洲央行可能於本次會議上,釋出延長原定於明年 3 月結束嘉義縣水上鄉民間小額借款 的量化寬鬆 (QE) 措施之訊息,由於歐元區景氣成長動能延續,且通膨已有明顯改善,預料暫時不會進一步擴大量化寬鬆措施規模。

不過,義大利股市已率先反應這些風險,邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 說明,根據統計,今年來義大利股市跌幅約 20%,目前義大利股市本益比約 10.2 倍,低於整體歐元區股市的 13.2 倍,而義大利股市股價淨值比為 0.9 倍,亦低於整體歐元區股市 1.5 倍,顯示義大利股市已大部分反應其政治雲林縣大埤鄉汽車借款 風險,且義大利股市佔整體歐洲股市比重不高,約 3.2%。

鉅亨網記者宋宜芳 台北

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 分析,根據歷史經驗,政治事件雖會衝擊短線市場表現,但對屏東小額借款10萬 中長期景氣成長及企業獲利影響有限,特別是歐元區近期經濟數據多數優於市場預期,花旗經濟驚奇指數強勁走高,11 月製造業臺北市大同區小額貸款 PMI 創 3 年新高,顯見歐洲央行實施的刺激經濟措施已見成效,目前歐央貨幣政策仍持續給予股市及景氣成長提供支撐,有利基本面持續向上。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 認為,歐元區利率仍極低,有利於驅使資金自債市流向股市,但由於市場波動風險仍在,建議投資人可透過波動度低於股市、且提供較高收益率的全球高收益債,或全球配置、囊括多元資產的多重資產策略作為核心配置,在歐洲仍有不確定因素的投資環境下,替資產趨吉避凶。

義大利 12 月 4 日舉行修憲公投,結果顯示選擇 No 的陣營大幅領先,公投失敗,義大利總理倫齊表示將提出辭職,接下來義大利各政黨需協調組成新政府,公投失敗恐助長疑歐派政黨的聲勢。

另外,明年歐洲將有多高雄市梓官區借錢管道 個選舉發生,首先即將來臨的是 3 月的荷蘭議會選舉,之後法國及德國亦將舉行重要選舉,建議投資人持續觀察選舉結果對市場帶來的影響。


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